在最新发布的报告中，美银策略师Michael Hartnett指出，随着美国金融环境的收紧，建议投资者在特朗普于2025年1月20日就职之前调整其投资组合，重点关注中国和欧洲的股市、美债以及黄金。这一建议反映了市场对特朗普政府可能带来的政策变化的消化过程，以及美联储官员对降息预期的打压。
上周，美国股市遭遇了显著的抛售，三大股指全线下跌。根据报道，标普500指数在一周内累计跌幅超过2%，道琼斯工业平均指数下跌1.24%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数则下跌了3.15%。与此同时，恐慌指数VIX也大幅飙升，这一切都表明市场情绪的紧张和不确定性。
华尔街的分析师们认为，选举后的种种担忧导致市场前景变得不确定，投资者逐渐变得谨慎。特朗普胜选后最初的兴奋情绪开始消退，市场意识到特朗普的财政计划可能带来的高昂成本和重新引发通胀的风险。因此，投资者在本周可能会继续受到“特朗普交易”余波的影响。
Hartnett强调，市场正在为特朗普的“激进政策”做准备，显示出资产价格的剧烈波动。他指出，投资者已经为就职日的“美国风险”做好了准备，随着美联储降息预期的变化，市场的投资风向也会随之转变。
根据美银在11月的全球基金经理调查，投资者对美国经济增长和通胀的预期有所提高，信心开始转变。Hartnett提到，当特朗普的政策出现裂缝时，市场将迎来“TINA Turner”时刻，即“在大选后没有其他选择，只能做多美元、做多美国股市、做空美国国债；但在就职日之前，美国金融条件的进一步收紧将促使交易策略的改变。”
他还指出，全球宏观经济数据的强劲表现可能是美国金融条件收紧的重要驱动因素。展望2025年第一季度，Hartnett建议投资者考虑以下三类投资策略：
首先，如果收益率升至5%，应购买美国国债。他认为，美联储在2025年不会降息，这将显示出其抑制通胀预期的决心，而美国国债的投资将迫使特朗普政府放缓关税政策。
其次，在特朗普就职日前，投资者应买入中国和欧洲的股市。Hartnett相信，中国和欧洲会积极应对“美国优先”政策，考虑到相对较低的利率、货币和油价，金融条件将大幅放松。
最后，他建议购买黄金。Hartnett指出，人口结构的变化将使得“去通胀化”的趋势在2028年达到低点，随着人工智能需求的激增，黄金仍然是最佳的长期通胀对冲工具。
回到市场层面，特朗普政府可能的政策变化以及美联储的态度导致美股的持续下跌。分析师们认为，这种不确定性使得投资者开始谨慎行事，尤其是对于特朗普提名疫苗怀疑论者小罗伯特·肯尼迪担任卫生部长一事，进一步加剧了市场的脆弱性。
展望未来，特朗普的过渡计划和关键内阁职位的选择将继续影响市场。同时，美联储的动态也是投资者关注的焦点。美联储主席鲍威尔最近表示，稳健的经济形势使得美联储可以从容决定调整政策的速度。新数据显示，美国零售额连续两个月实现意外强劲增长，进一步印证了经济的强劲表现。
在这种背景下，美元作为特朗普赢得总统大选的明显受益资产，其汇率的持续走高对新兴市场和大宗商品造成了巨大压力。然而，一些交易员警告称，美元的急剧上涨可能会导致市场波动加剧。
Renaissance Macro Research的分析师Kevin Dempter在报告中指出，美元当前处于超买状态，面临着阻力位的挑战，而一些金属和新兴市场则处于超卖状态，试图守住关键支撑位。他表示，将密切关注这些市场对超买和超卖的反应，若美元对超买状况的反应强烈，可能导致趋势逆转，进而影响金属和新兴市场的表现。
总的来说，随着特朗普交易的重大转变，投资者需要根据当前的市场动态及时调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。
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